股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？

　　21世纪经济报道见(jiàn)习记(jì)者赖镇桃 广州报道

　　在汽车销(xi股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？āo)量放缓的阴霾下，BBA为代表的豪(háo)华车也不得已放下身段、打折求生，而只卖给一小群人的超豪华车，却(què)迎来了订(dìng)单接到手(shǒu)软的春天。

　　法拉利(lì)不(bù)久前发布的二季度报显(xiǎn)示(shì)股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？，二季度新车交(jiāo)付3484台，对比去年同期多出(chū)92台(tái)，净收入17.12亿欧元(yuán)，同比增长16.2%，净利(lì)润4.13亿欧元，同比大涨(zhǎng)24%。

　　这周，摩根(gēn)士丹(dān)利和RBC Capital等(děng)机构也(yě)纷纷表(biǎo)达对法(fǎ)拉(lā)利的坚定(dìng)看好。摩(mó)根士丹利分(fēn)析师 Adam Jonas表示(shì)，法拉利在豪华车市场中表现优(yōu)异，预计公司股票还(hái)会延 续创纪录的涨幅。RBC Capital在8月28日发布的研报里，也表示维持法拉利的买入评(píng)级。

　　资本市场方面，法拉利(lì)的股价已(yǐ)经屡屡(lǚ)刷新(xīn)历史新高。仅在8月，法拉利股价月内飙升17.56%，年初以来(lái)股价涨幅更达到(dào)45.48%。今年2月，法拉利(lì)市值历史性突破700亿美元，赶超大众、BMWYY>宝(bǎo)马和斯(sī)特兰蒂斯，短短半年内，法拉利市值已经膨胀至953亿美(měi)元。在全球(qiú)车企的市值排名中(zhōng)，仅次于特斯拉、丰田和比亚迪。

　　实(shí)际(jì)上，除了法拉利，兰博基尼(ní)、路特斯等品牌(pái)在上半(bàn)年都收获了(le)不俗的业(yè)绩(jì)增长。在其他车普(pǔ)遍卖不动的时候，部(bù)分超豪华车何以走出独立(lì)行情？

　　逆势大增背后

　　根(gēn)据(jù)乘联会的数据，今年(nián)1-6月，全球汽车销量(liàng)同比增长3%，对比去年上半年11%的高增速，今年全球汽车市场的增长明显放缓(huǎn)。三大德(dé)系豪车品牌里，上半年仅宝马实现了(le)2.3%的正增长，梅赛德斯-奔驰销量同比收缩(suō)6%，奥迪销量同比下(xià)滑8%。

　　但汽车市
场热度下降(jiàng)，几(jǐ)大超豪华(huá)车似乎没有(yǒu)受到(dào)多大影(yǐng)响。

　　兰博基尼业绩(jì)创(chuàng)下历史新高(gāo)。财(cái)报显示，今年上半年(nián)，兰博基尼交付了5558辆新车，实(shí)现营收16.21亿欧(ōu)元，同比增长14.1%，营业利润4.58亿(yì)欧元，为公司有 史以(yǐ)来最佳表现。工厂(chǎng)手上还积压(yā)了不(bù)少未完成的订单，Revuelto车型的交付还排到了(le)两年(nián)后(hòu)。

　　英(yīng)国跑车品牌路特斯，上半年财报显示，新车交付从去年同期的1439辆大(dà)增至(zhì)4873辆，企业总营收3.98亿美元，同比暴涨206%，总利润5100万美元，对比去(qù)年上半年的600万美元，激增731%。

　　法拉利(lì)上半年(nián)财报(bào)发布后 ，CEO贝内德托·维尼亚欣喜地表示，“我们宣布二季度的财务业绩非常(cháng)出色，这表明法拉利有
着强
大的(de)产品力和持(chí)续增(zēng)长的潜力。基于上半年营收和利润都有两位(wèi)数(shù)的增长，管理层决定上调下半年的业绩指引。”

　　在讲话中，贝内德托把法(fǎ)拉利(lì)强劲的增长归因于汽车产品的丰富多元和对个性化需求的满足(zú)。

　　从事奢侈品基金管理的Tema ETFs投资合伙人Javier Gonzalez Lastra曾分析称，个性化、定制化是(shì)超豪华车近(jìn)年(nián)营收高于预期(qī)的关键驱动力(lì)，“客户很有钱，但他们并不愚(yú)蠢。高端车企要让客户心甘(gān)情愿支付巨大的溢价，必然要给出(chū)新的(de)东西，包括新的车型、新(xīn)的技术，或是专门为客户定制的设计。”

　　火石(shí)创 造产业研(yán)究院院长冯雷向21世纪(jì)经济报道记者分析，几大(dà)豪华(huá)车品牌(pái)销量大增，原因可能有两方面，首先是超豪华车品牌在品牌定位、产(chǎn)品设计和性(xìng)能等方面具有独(dú)特优势，与普通豪车品牌形成差异化竞争，吸引了 那些追求(qiú)极致品(pǐn)质(zhì)和独特体验的消(xiāo)费者(zhě)。例如，超(chāo)豪华车在(zài)外观设计、内饰工艺、动力性能等方面往往(wǎng)代表着汽车行业的顶尖水平，能满足消费者对于高端、独(dú)特产品的需求。其次在于超(chāo)豪华车(chē)品牌在电动化、智能化等方面进行了(le)技术革新，吸引了对(duì)新技术感兴趣的消费者。

　　电动化夹击(jī)下，超豪华车何去何从

　　今年以(yǐ)来，超豪华车品牌
的市场表现其(qí)实呈现出了明显的分化(huà)。

　　尽管法拉利、兰博基(jī)尼等车企增长势头意外强劲，但豪车品(pǐn)牌的悲欢并不相(xiāng)通，几家车企的半年报显示，劳斯莱(lái)斯销量同比下滑11.4%，宾利新车销量同比下降23%，保时捷上半年营(yíng)收同比下滑4.7%，玛莎拉蒂的营收从去年同(tóng)期的13.1亿欧元暴跌至(zhì)6.31亿欧元，利润表还陷入亏损状态(tài)。

　　全(quán)球央行货币政策偏紧，难免会抑制(zhì)部分购买顶级(jí)豪车的需求。英国金融(róng)服务公司Hargreaves Lansdown货币和市场主(zhǔ)管(guǎn)Susannah Streeter表示(shì)，汽车贷款成本的上升削弱了对豪华车的需求，这表明即(jí)使是有需求(qiú)的潜在买 家(jiā)也(yě)难逃当前的经济逆(nì)风。

　　在此之外，电动化转型正成为豪车业绩分化的一
大影响因素。

　　冯雷指出，短期(qī)来看国产新兴(xīng)电动车品牌对进口(kǒu)豪华品牌造成一(yī)定的冲击，蔚(wèi)小理、特斯拉的消费群体会与BBA的消费群体(tǐ)上存在一(yī)定的重合，尤其是(shì)年轻(qīng)一代可能更倾向于选择豪华电(diàn)动品(pǐn)牌，进而影响(xiǎng)豪华品牌入门车型的市场销量。

　　对于传统豪华车企来说，放弃内(nèi)燃机是一个艰难的抉择。一定程度上，发动机是豪车品(pǐn)牌最核心(xīn)的技术(shù)部件，极快的零百加速、独有的引 擎声浪，是超跑的灵魂，也是几十年来不断微调工艺的(de)结果。

　　因而，在电动化的转型大潮下，部分品牌也经历着摇(yáo)摆。法拉利和兰(lán)博(bó)基
尼已(yǐ)基本明确混动(dòng)路线，路特斯业绩(jì)暴增，其中一(yī)大营收来(lái)源就是为多个车企(qǐ)提供智(zhì)驾方案。相形(xíng)之下，玛莎拉蒂还站(zhàn)在战略十字路口(kǒu)，对于(yú)是否要走100%纯电路线摇摆不定(dìng)。宾利
一再(zài)推迟电动车发布计划，预计(jì)最快要(yào)到(dào)2025年才(cái)会推(tuī)出(chū)首(shǒu)款电动车型。保时捷(jié)是较早开启新能源转型的豪华车品牌(pái)，但推出的电(diàn)动车型在欧美接受度平平。

　　冯雷(léi)看来，电动化转(zhuǎn)型代表了豪(háo)车制造厂商与时俱进的一种态度，尤(yóu)其是在智(zhì)能化浪潮(cháo)的推动下，电动车(chē)先天有(yǒu)着比燃油车更好地(dì)适应智能化的技术架构。随着高净值人群的(de)年轻化，对于(yú)豪车的(de)需求(qiú)发生相应转变，智驾体验成为附加于(yú)驾驶机(jī)器的加分项，为了迎合这类消费(fèi)群体的需求，豪华品牌布局纯(chún)电产品也成为向市场妥协的一个选择。

　　目前(qián)来看，混动(dòng)似乎是糅合传统(tǒng)发(fā)动机优势和新能源转型的最优解。冯雷表(biǎo)示，豪华车(chē)往
往具备极致的(de)驾驶性能，三秒俱乐部（零百公里加速3秒以内）是性能豪车的(de)入场券。但(dàn)是如果豪 华车走电动化路(lù)线，意味着需要携带大几百(bǎi)公斤(jīn)的电(diàn)池，这与目前法(fǎ)拉利、兰博(bó)基尼(ní)等顶级跑车轻量化的路线(xiàn)是相违背的，因此大部分跑车还是(shì)会选择混动路线。

　　尽管电车在(zài)性能、外观上和豪华车的界限不断模糊，但后者还是有着相对坚固的护城河。“豪华车基 于长期的历史积淀，具备很强的社交和文
化属(shǔ)性。类比(bǐ)于其他(tā)工业品如腕表、单反照相(xiāng)机、高级音(yīn)响(xiǎng)设备等，虽然随着技术的进步会有替(tì)代品出(chū)现，但是燃油豪车仍然可能(néng)会(huì)成(chéng)为新富豪的拥(yōng)趸。”冯雷说道。

责任编辑：李桐

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 股价狂飙、机构看好，法拉利何以逆势大涨？