券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮

专题：航母级券商(shāng)来了！国泰君安(ān)宣(xuān)布将(jiāng)以换股方式吸收合并海通证券

　　本文源自：券商研报精(jīng)选

　　来源：光大证券（维权）微资讯

　　9月5日深夜，国(guó)泰君安(ān)、海通证券双双发(fā)布关于筹(chóu)划重大资产重组的停牌公告，国泰君安将换股吸收合并海通证(zhèng)券，两大券商(shāng)从9月6日起停牌。

　　作为上海国(guó)资旗下实力最雄厚(hòu)的两家券商，整合之后总资产有望接近1.7万亿元，年度营收规模超590亿元，这已(yǐ)经与“券商一哥”中信证券不(bù)相上(shàng)下。

　　对(duì)于券(quàn)商行业至关重(zhòng)要的净资本（衡(héng)量券商资本充足(zú)、资产流动性的关键监管指标）规模，两大券商净资本总(zǒng)和将(jiāng)超(chāo)1700亿元(yuán)，显著高于中信证(zhèng)券。

　　近一(yī)段时间，券商行业并购重组浪潮一浪高过一浪，之前行业内已经出现多个“大+小”的整合案(àn)例。随着国泰君安与海通(tōng)证券联手，券商行业整合浪潮或将进入到崭新阶段(duàn)。

　　受此影响，券商板块(kuài)盘中表现活跃，并带领金融股反弹(dàn)。自2020年7月以来，券(quàn)商板块已经弱势回落超4年，最大跌幅接近50%。展望未来，行业整合浪潮(cháo)能否促进基本面反转？

　　1、国泰君安、海通联(lián)手，券(quàn)商格(gé)局出现重大变化

　　作(zuò)为国内大型券商，国泰君安证券和海通证券都伴随券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮(suí)着中(zhōng)国资本市场的壮大而不断发展。

　　国泰君安证(zhèng)券成立于1999年，由(yóu)国泰证券和君(jūn)安证券合并而来，国泰证券和君安证券均成(chéng)立于1992年(nián)。2015年，国泰君安(ān)在上交(jiāo)所上市，两年之(zhī)后又登陆港股。

　　与国(guó)泰君安不同，海通证券自1988年成立以来(lái)便未更名，也是(shì)大型券商中唯一没有被政府注资且未被收购重组的券(quàn)商。

　　2023年(nián)，国泰君安营收(shōu)达到361.4亿(yì)元(yuán)券商大消息！国泰君安吸收合并海通证券，行业迎来整合浪潮，同比增长1.89%；归母净利润高(gāo)达93.7亿元，同比回落18.5%。公司的总资产高达9254亿元，净资本突(tū)破926亿元。与其他行业不同，净资本成(chéng)为衡(héng)量券商(shāng)资本状况和资产流动性的(de)关键监(jiān)管指标。只有(yǒu)券商净资产中可以迅(xùn)速变现的部分，才能成为净资本，这为券商开展业务提供资本支撑。

　　海通证券2023年营收为229.5亿元，同比回落11.5%，与2021年的432亿元的营收(shōu)相去甚远；归母净利润(rùn)为10亿元(yuán)，同比(bǐ)大幅回落84.6%。公司总资产为7545.9亿元，净资(zī)本(běn)达到808.4亿(yì)元。

　　今年(nián)以来，券商行业便已经出现整合浪潮，这背后则受益于政策的全面部署(shǔ)。4月，国务院印发(fā)《关于加强监管防范风(fēng)险推动资本市场高质量发展的若干意见》，政策支(zhī)持头部机构通过并购重组、组织(zhī)创新等(děng)方式提升核心竞争力，鼓励中小机构差异化发展、特色化(huà)经营。

　　作为国际金融中心，上海也在积极(jí)推进金融企业改革。今年6月举办(bàn)的陆家嘴论坛上，上海市市长龚正表示要积极深(shēn)化上海金融国资国企改革，加强内部管理和风险控制，健全市场化经(jīng)营和科学激励机制，打造一批更具国际竞争力的金融机构。

　　2、券(quàn)商行业进入(rù)并购重组高峰(fēng)期，行业有望修复

　　近期，国信证券购买万和证券控股权、国联证券整合民生证(zhèng)券等案例引起市场(chǎng)广泛的(de)关注。

　　9月4日(rì)晚间，国信证券发布发行股份购买资产暨关联交易预案，公司拟通过发行A股股份的方(fāng)式(shì)向(xiàng)深圳(zhèn)资(zī)本、鲲鹏投资等7名交易对方(fāng)购买其合计持有(yǒu)的万和(hé)证券96.08%股份。国信证券和万(wàn)和证券实际控制人均为深圳国资，本次(cì)交易完成后，万和证券将成为上市公司控股(gǔ)子公司。

　　与国(guó)泰君(jūn)安吸收合并海通证券不同，国信证券和(hé)万和(hé)证券整合不足以显著影响行业格局。国信证券作为(wèi)A股上市的(de)大型券商(shāng)，公司2023年净利润突(tū)破64亿元，排名第9位。万和证券2023年(nián)净利润接近6000万元(yuán)，2021年净利润曾经高达3.4亿元。

　　9月3日，国联证券发布公告(gào)称，公司收到江苏(sū)省政府(fǔ)国有资产监督管理委员会(huì)出具的《江苏省国资委关于国联证券股份有(yǒu)限公司发行股份购买民生(shēng)证券股(gǔ)份有限公司资(zī)产并募集配套资金(jīn)的批(pī)复(fù)》（苏国资(zī)复〔2024〕45号），江苏省政府国有(yǒu)资产监督管理委员(yuán)会(huì)原则同意公司本次资产重组和(hé)配套融资的方(fāng)案。

　　2024年(nián)7月，浙(zhè)商证券发布公告称，公司已经收到国都(dōu)证券转发的《中国证监会行政许可申请受理单》，监管部门已经受理国都证券变更主要股东、实际控制人的申请。根据监管规定，公司股东(dōng)资格尚(shàng)需取得中国(guó)证监会核准。6月21日早间，西部证(zhèng)券发布公(gōng)告，计划以支付现(xiàn)金方(fāng)式收购国融证券控(kòng)股权。

　　行业并购进入高峰期，与当前行业面临的弱势(shì)周期关系密(mì)切。日(rì)前50家A股上市券商披(pī)露中报业绩，营(yíng)业总收入达到2462.7亿元，较2023年上半年回落12.5%；净(jìng)利润仅有684.0亿元，同(tóng)比回(huí)落21.2%。行业仍(réng)处于营收、净利(lì)润双双回落的(de)弱周期，37家券商净利润同比下滑(huá)，多家公司业绩降幅超70%。

　　券(quàn)商板块的(de)下行周期持续近四(sì)年时间，在行(xíng)业低(dī)谷期通(tōng)过(guò)兼并(bìng)重组的方式，有助于改善行业(yè)格局分散的不利状况。

　　根据iFinD数据库，A股(gǔ)上市券商包括：中(zhōng)信证券、东方财富、中信(xìn)建(jiàn)投、中金公司、国泰君安、招(zhāo)商证券、中国银河、海通证券、华泰证券、申万宏源、广发(fā)证券、国信(xìn)证券等。