平滑收益波动存单理财成吸金利器

　　来源：中国经营报

　　本报记者秦玉芳广州报道

　　主要配置同业存单、存款、高评级债券(quàn)等资产组合的低波策略，正在(zài)成为理财机构(gòu)稳客(kè)吸(xī)金的首要抓(zhuā)手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有(yǒu)200余只(zhǐ)存单主题理财产品成立发行，存(cún)续理(lǐ)财(cái)产品也纷纷(fēn)增加同业存单(dān)、存款等低波资(zī)产(chǎn)的(de)配(pèi)置占比，以平滑收益波动(dòng)。

　　业内人士分析认为(wèi)，近期股市债市(shì)震荡加剧，理财产品净值波动大，在优质资产短缺的影响下，存(cún)单、存款等资(zī)产的(de)稳定收益特(tè)性对理财公司有极大的吸引力。当前，投(tóu)资者对(duì)低波(bō)资产配置的需求不(bù)会(huì)明显改变，理财公司在稳健资产配置的同时，也要强化投资(zī)策略调整，从产品创新角度(dù)出发，通过一系列(liè)举措(cuò)来吸引(yǐn)投资者。

　　存(cún)单理财发售升温

　　近(jìn)来，重点投资(zī)于同业存单、存款等资产的理财产品，越来越(yuè)受金融机构和投资者青睐。

　　从各家银(yín)行公布的(de)主推理财产品信息看，受投资者(zhě)偏(piān)好影响，以同业存单、存(cún)款等资产为主要投资标的的低波稳健理财产品，正在成为(wèi)当前理财机构布局的重点。

　　Wind数(shù)据显示，2024年(nián)以来成立的含“存(cún)单”主题产品有207只，多为纯债固收(shōu)或固(gù)收+型(xíng)的R1、R2产(chǎn)品。其中(zhōng)，仅7月1日至8月29日新(xīn)成立的就(jiù)有(yǒu)66只。

　　同业存单主题理财产品热度快速上升。根据Wind数据统计(jì)，2024年以来至8月29日，含(hán)“存单”的银行理财中，“同业存单(dān)”主题产品就(jiù)有122只(zhǐ)，产品数量及规模均远超去年同期。其中，仅7月以来(lái)就有(yǒu)45只。

　　受访投资者认为，当前(qián)股市、债市震荡频频，存款利率又(yòu)在持续(xù)下调，相比其他类型的资产，投资(zī)于同(tóng)业存单、存款、信用债等资产的银行理(lǐ)财产品净值(zhí)波动(dòng)小，流(liú)动性也高，可作为短期(qī)防御(yù)型投资的优选。

　　普益(yì)标准研究(jiū)员李霞表示，理财(cái)产品(pǐn)的收益主要取决于底层投资资产，存单类资产具(jù)有低(dī)风险、低(dī)波动的特征，故该类理财产品收益(yì)也(yě)相对稳(wěn)定，在一定程度上可(kě)以提升该机构理(lǐ)财产品(pǐn)的竞争力，吸引更多(duō)投(tóu)资者。

　　从业绩表现来看，近来银行净(jìng)值波动加剧，配置同业存单、存款等资(zī)产的“低波”理财产品，其收益率(lǜ)普遍高于现金管(guǎn)理类产(chǎn)品，且波动较小。Wind数据显示，上述(shù)200余只含“存单”主题产(chǎn)品最新(xīn)单位(wèi)净值和累计(jì)单位净值指标均超(chāo)过1元。其中，近半数累计单位(wèi)净值(zhí)增长率超(chāo)过0.5%。

　　低波动、低回撤的优势影响下，同业存单(dān)类理财产品对投(tóu)资者的吸引(yǐn)力也在持续升(shēng)温。今年以来(lái)，理财公(gōng)司正(zhèng)积极响应市场需求，密集(jí)布局低波(bō)理财产品。苏商银行(xíng)研究院高级研究员(yuán)杜娟指出，近期股市债市波(bō)动大，权益类理财产(chǎn)品收益表现不佳，同业存单的稳定(dìng)收益特性也吸引理财公司加大此类资产配置力度，且(qiě)银行在调整负债(zhài)结构(gòu)的驱动下，同业存单的发行规模快速增长(zhǎng)，为理财公司加大配置(zhì)提供了空间。

　　银行业理财(cái)登记托(tuō)管(guǎn)中心披(pī)露的数据显示，从理(lǐ)财产品资产配置来看，截至6月末，理财产品对(duì)现金及银行存款、同业存单、债券、权益类资产的配置占比分(fēn)别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年年末相比，现金及银行存款、债券、权益资产占比(bǐ)均有下(xià)降(jiàng)，而同业存单占比增加了0.5个百分点。

　　融360数(shù)字科技(jì)研究院分析师艾亚文认为，理财产品对同业存单(dān)的配(pèi)置比(bǐ)例显著上升，反映出(chū)理财从追(zhuī)求单一高收益向注重资产组合(hé)流(liú)动性(xìng)和风险(xiǎn)控制的转变。

　　从发行结构来看，大型银(yín)行对(duì)存单类理财产品的热度更高。杜娟指出，近两年同业(yè)存单(dān)类(lèi)理财产品发行(xíng)量(liàng)明显(xiǎn)增长，大行旗下(xià)理(lǐ)财子公司是主(zhǔ)要发行(xíng)方。

　　在杜(dù)娟看来，目前存(cún)款利率下行，大型银行的存款客(kè)户(hù)向(xiàng)收益相对更高的中小银行存(cún)款、理财产品等分流(liú)，大型银行理财(cái)子公司需要发行低风险理财(cái)产品承接、留存客户。“同业存单类理财产品一(yī)般风险等级低、以中短期封闭式(shì)为主，与存款客户的低风(fēng)险偏好相契合。”

　　低波产品布局积(jī)极(jí)

　　固收理(lǐ)财产品净值波动加(jiā)剧，也是近来存单类低波理财产品备(bèi)受青睐的重要原因。

　　从市场(chǎng)表现来看，8月以来(lái)银行理财收益率进一(yī)步(bù)下(xià)行。光大证券 （维权）在(zài)研报中指出，近期债券市场(chǎng)波动加大，理财净值震荡下行，8月中下旬固(gù)定收(shōu)益类理财近一(yī)个月年化收益率跌破2%。

　　国(guó)信证券在(zài)最新研报中披露(lù)，截至8月25日(rì)，理(lǐ)财产品累计净值(zhí)为(wèi)1.038元，环比下降0.07%；固收类理财产品累计净值为1.041元，环(huán)比下(xià)降0.06%；理财产品累计破净(jìng)率为2.66%，较8月18日(rì)上(shàng)升(shēng)0.01个百分点。

　　光大证券方面分析指出，综合(hé)来看，随着存款“手工补息”整改影响在二(èr)季(jì)度集中释放，对公(gōng)“脱媒”力(lì)量衰减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利率后，仍对理财规模增长形成一(yī)定支撑，并推动8月(yuè)理财规模延续同比多增。

　　普益标(biāo)准方面分析认为，新一轮存(cún)款降(jiàng)息，特别是国有大型银行(xíng)再度集体下调人民币存(cún)款利率，预计将进一步推(tuī)动存款资金向理财市场转移。综合来看，银行理财(cái)产品凭借风险(xiǎn)相(xiāng)对(duì)较低、收益相对稳健的特点，仍然是许多投资者的选择。

　　在此背景下，投资者对“低波”理(lǐ)财产品的需求(qiú)愈加凸显。艾亚(yà)文强调，近期(qī)全球金融市(shì)场(chǎng)波动加(jiā)剧，股票、债券等传统投资渠道的不确定性(xìng)上升，促使投资者转向风险较(jiào)低、收益相对稳定的(de)存单类(lèi)低(dī)波产品。在配置策略上，投资者偏向组合投(tóu)资(zī)，长期投资策略。

　　理财机构(gòu)在“低波”产品的创设方面也更为积极。根(gēn)据普益标准数据统(tǒng)计，以产品名称中关键词“低波”统计，2023年全年理财公司共计发售产品175只(zhǐ)（按登记码统计，不含新增份额）。而截至(zhì)2024年8月27日，2024年以来各理财公司已(yǐ)发(fā)售“低波”理(lǐ)财产品272只，发行数量(liàng)大幅增(zēng)长。

　　普益标准研究员董翠华透露，按月统计，今年以来含“低波”关键字样的理(lǐ)财产品每月(yuè)发售数量(liàng)在30款左右，在7月(yuè)达到高峰为47款，8月已(yǐ)发行30款。

　　资产配(pèi)置(zhì)方面，董翠华进(jìn)一步指(zhǐ)出，“低(dī)波”产(chǎn)品资产(chǎn)配置(zhì)仍以存款(kuǎn)、同(tóng)业存(cún)单以及短久期、高评级的债券资产为(wèi)主，通过合(hé)理的资产配置以(yǐ)及期限(xiàn)匹配策略，兼顾风险和收(shōu)益。

　　在艾亚文看来，“低波(bō)”理财产(chǎn)品之所(suǒ)以受欢迎，主要是因为它(tā)提供了相对(duì)稳健的投资回报，尤其(qí)是在市场波动加剧的(de)环境下(xià)，投资者倾向于(yú)选择(zé)风险较低、收益(yì)稳定的理财产品。

　　不过(guò)，普益标准方面也提醒(xǐng)，综合考虑长期利率下行态势、市场低波需求(qiú)黏性以及理财市场冲量惯性，预计下(xià)半年银(yín)行理财规模将保(bǎo)持稳定，但也(yě)须警惕下半年债市波动对理财市场(chǎng)的潜在影(yǐng)响。

　　此外，在配置存单、存款、高评级债券等资产降低理财净(jìng)值波动的同时，理财机构也在针对投资者需求变化进行(xíng)多元化稳健资产组(zǔ)合配置的策略调(diào)整。

　　普益(yì)标准(zhǔn)研究(jiū)员杨平滑收益波动存单理财成吸金利器国忠指出(chū)，目前同业存(cún)单类策(cè)略产品仍比较受欢迎，产(chǎn)品发行数量稳步增加，但在投资策略上也出现了一些新的配置方式，例如(rú)补充投资ESG概念(niàn)债券的产品。

　　艾(ài)亚文强调(diào)，当前环境下，投资者对理财产品的(de)配置需求在(zài)追求收益的同时，对本金安全的重(zhòng)视(shì)程度提高，在关注存单类“低波(bō)”产品外，一些(xiē)金融衍生品类(lèi)理财(cái)产品、商品类(lèi)资产、安全性高的理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品、养老金理财产品等也会受到投资者关注。

　　艾(ài)亚(yà)文认为，理财机构需要进(jìn)一步提升资产配置能力。包括海外(wài)市场拓(tuò)展(zhǎn)、低波稳健产品布局、权益市场修复、跨境理财深化应对(duì)市场波动等，都可以成(chéng)为理财机构寻找新增点的重点布局领域(yù)。

　　李霞也(yě)指出，在股债市场波动(dòng)环境(jìng)下，理财机构或可从产品创(chuàng)新角度出发，通(tōng)过(guò)一系列举措来吸引投(tóu)资者。

责任(rèn)编(biān)辑：李桐

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